前几天币安销毁了2，216，888个BNB，价值3，880万美元，引起了整个行业的轰动。加密世界还很早期，整个行业都还处于构建的初级阶段。从加密行业现有的格局看，早期最主要的应用场景是交易，BNB是交易所价值捕获的一个典型案例。按照2019全年看，BNB代币销毁的总价值近1.15亿美元，就目前的价值捕获而言，交易所处于食物链的最顶端。而币安交易所生态2019年第四季度的价值捕获，在当前的加密行业，很少有项目能够达到。
币安交易所生态2019年第四季度的价值捕获，当前行业很难企及
由于交易深度和流动性的原因，交易所还具有网络效应，这也是为什么虽然加密交易所众多，但绝大多数的交易量还是集中在几家顶级交易所。BNB捕获了交易的费用，也就是随着交易量的增加，其捕获价值的量级也会随之增加。前几天币安销毁了2，216，888个BNB，价值3，880万美元，也就是将这些BNB代币从流通中移除出去，从而提升其价值。这次BNB的销毁代表了币安交易所生态2019年第四季度的价值捕获，其中包括现货、保证金、期货等业务活动。这一个季度的价值捕获级别，在当前的加密行业，很少有项目能够达到。
交易所之所以能捕获这么大的价值，很大程度上在于其网络生态效应。以币安为例，它从现货开始其业务，聚集了足够规模的交易用户。当有足够的用户，它开始提供更多的服务，而这部分用户对这些服务也有天然的需求。比如，在2019年，币安推出了保证金交易、借贷、期货等业务。这些业务满足了原有用户的更多需求，同时也吸引了新用户。这些产品和服务本质上更立体地满足了交易用户的需求。这一点从币安推出期货交易所可以看出，币安的期货交易一开始推出的只是比特币期货合约交易，随后逐渐扩展到多个代币的永久合约。从交易量上看，币安的期货日均交易量已经超过了现货的日均交易量，也就是说，未来BNB捕获价值不仅有现货的交易量还有期货的交易量，且这部分的空间更大。除了期货，交易所还可以提供PoS链的Staking、加密资产托管等服务，这些也是未来重要的加密业务版图。谁聚集了用户，谁有网络生态优势，谁就有机会提供更好的一站式服务，并由此捕获更大的价值。
随着交易规模的增大，代表其交易活动的BNB也随之捕获了价值，因为它有交易费用作为支撑，虽然跟传统的估值模式不同，但一定程度上也可以用“贴现现金流”的模式大概估算其价值捕获的量级。当然，长期看，BNB的价值捕获会跟更多的用例挂钩，这个与币安的Binance Chain、DEX、各种场景用例相关，这些用例跟BNB的集成会让其获得更多效用，包括其稳定币BUSD在Binance Chain上锚定美元发行，这有利于其交易费用的捕获。
从币安的案例不难里看出，交易所在捕获价值方面，主要由交易规模支撑，网络的生态效应发挥了重要的作用。但币安的未来，不可能只靠这一种模式，币安将不断的扩大需求，开发新的项目，让其代币可以捕获更大的网络价值。
